摘要 据券商中国记者不完全统计，截至8月2日数据，7月以来两市共计公告了118次股权质押补质押公告，平均每一个交易日就要有5.13份补充质押公告。同时，这些质押共涉及85家上市公司，累计补押股数达4.16亿股，以当前股价估算，补充质押市值达到57.97亿元。

　　伴随着连续的股价下跌，洲际油气不幸成为了今年第一个股权质押爆仓案例，但这个案例背后，却是多达数十家乃至上百家公司股东在跌破警戒线后紧急补仓、成功化解风险。最为直观的感受是，补充质押公告几乎了整个7月份，几乎以每天3-5份的速度推进，其中大部分公告的意思都是：股价跌了，股东需要补质押。

　　据券商中国记者不完全统计，截至8月2日数据，7月以来两市共计公告了118次股权质押补质押公告，平均每一个交易日就要有5.13份补充质押公告。同时，这些质押共涉及85家上市公司，累计补押股数达4.16亿股，以当前股价估算，补充质押市值达到57.97亿元。

　　这一个月里，股东很忙，股价跌破质押警戒线的公司股东，忙着补质押品，无股可补就忙着找现金，公司还要忙着发公告；提供股权质押服务的券商和银行更辛苦，忙盯账户，催促补质押品。玩笑也多起来，调侃券商银行因为一些“质押”，都快要成上市公司大股东了！

　　另一重要信息是，补充质押公告提供了股东质押的最新比例，而此前这些数据大多滞后或缺乏披露。据统计，上述85家公司进行补质押的股东们，共累计质押掉了64.5亿股，以今日收盘价粗略估算，涉及市值达850.14亿元。就比例来看，平均一个股东就要质押掉自己持股的60.79%，且平均占公司总股本的13.51%。

　　其中，已有29个股东质押掉了自己持股的80%，有16个股东质押掉了持股的90%，瑞和股份、英联股份、广东明珠、欢瑞世纪、九有股份和财信发展等6家公司的7个股东几乎质押掉了100%的持股。

　　据中证登全市场数据，两市共有3257家公司涉及股权质押，其中41家上市公司的股权质押比例超过60%，10家公司的质押比例超过70%。茂业商业、藏格控股和银亿股份的股权质押比例位居市场前三，分别达到79.48%、77.98%和75.96%。

　　从2015年开始，股权质押风险几乎成为年度例牌，每年都要出现一些平仓或濒临平仓案例，在这个几乎“无股不押”的年代里，投资者应该如何尽可能提前识别这些风险个股？

　　得益于股权质押信息披露越发全面，投资者除了可以大致关注高比例质押个股外，更快且更直接的办法是关注那些频繁补充质押的上市公司。

　　先来看整体，哪些板块最频繁补充质押？据统计，7月进行补充质押的公司主要集中在创业板，共有62次补充质押发生在创业板公司，补充质押市值达到28.76亿元，同时，中小企业板和主板分别发生了27次和29次，分别涉及市值16.06 亿元和13.15亿元。

　　就行业角度来看，计算机行业是补充质押最为密集的板块，7月份以来共有16次补充质押发生在计算机板块，涉及市值达到12.28亿元，其次补充质押市值较高的板块还包括传媒、电气设备和轻工制造，分别补充质押了9.02亿元、6.71亿元和5.34亿元。

　　再来看个股的风险情况。就补充质押次数来看，迅游科技在7月份以来共计补充了7次质押，共涉及3名股东，是7月份后补充质押次数最多的个股，合计补质押股数达到391万股，涉及市值1.31亿元。

　　具体而言，迅游科技就7月13日公告称，公司第一大股东及一致行动人章建伟将116万股补充质押给了长江证券资产管理公司，在本次质押完成后，章建伟持股中已经有72.16%被质押。7月14日，公司又公告称，另一名股东袁旭在向浦发银行解质押126万股的同时，又补充质押了20万股给了首创证券。此后，在7月21日和7月26日，公司又公告了补充质押行动，股东陈俊也进行了补充质押。

　　截至8月2日数据，迅游科技股东章建伟、陈俊和袁旭分别质押了自己持股的74.92%、89.4%和72.08%，分别占公司总股本的9.74%、8.79%和9.88%。

　　此外，出现了较多次补充质押的公司还包括麦捷科技和汇金股份，7月以来分别进行了4次和3次补充质押，分别补充质押了1259万股和1852.7万股，补质押市值分别达到9,669.12万元和2.31亿元。

　　耐威科技股东进行补充质押的次数也非常密集。作为耐威科技大股东，杨云春共持有公司50.56%股权，其中超70%股权已经进行了质押，但随着股价调整，杨云春在今年进行了10次补充质押。

　　在7月24日发布的公告中，公司将补充质押的原因直言为“股价下跌”。该公告称，根据协议约定，“由于市场波动股价下跌需要增加质押物，杨云春先生于 2017 年 7 月 21 日将其持有的公司 530,000股补充质押给国泰君安。”

　　一般而言，股权质押作为一种常规的股东融资手段，一般不会对上市公司经营产生影响；即便股价下跌了，只要股东能够及时补充质押品就能够化解风险。因此，在面对股权质押风险时，实际上是“不怕股价跌、就怕没股没钱补”。

　　因此，在分析股权质押风险时，投资者最需要关注的是大比例质押股权的股东，因为一旦股份一旦全部质押完，后续就会面临“无券可补”的窘境，只能通过提前赎回或者补交现金的方式解决问题。

　　据统计，7月份发生的118次股权质押公告中，涉及的104名股平均质押6202万股，且质押力度都较大，质押股数平均占持股的60.79%，且平均占上市公司总股本的13.51%。这意味着，这些补质押的股东们，即便不是实控人也是高比例持股股东。

　　就质押股数占持股的比例来看，有68名股东质押超过持股的50%，有43名股东质押超过持股70%，有29名股东质押超过持股80%，有16名股东质押超过持股的90%，其中瑞和股份、英联股份、广东明珠、欢瑞世纪、九有股份和财信发展等6家公司的7个股东几乎质押掉了100%的持股。

　　财信发展最为典型。财信发展的控股股东财信地产持有6.56亿股，持股比例高达59.65%，但已几乎100%质押掉了自己的所有持股。根据7月20日公告，在财信地产将15.5万股补充质押给了太平洋证券后，财信地产已经累计质押了6.56亿股，占其持有公司股份的99.9989%，仅剩下7004股未质押。

　　此外，在今日发布的公告中，财信地产宣布对质押给太平洋证券的1465.71万股进行天购回，但同时又补充质押了同等数量给太平洋证券，这意味着，这不过是一次借新还旧，股东的高比例质押情况并未改变。

　　与财信发展类似，九有股份的第一地大股东天津盛鑫在7月24日进行了补充质押，共补充质押了223.67万股给东方证券，公告称，补充质押的是“为降低其股票质押式回购业务的融资风险”。在这次质押完成后，天津盛鑫共计质押了1.02亿股，占其持股的99.9998%，占公司总股本的19.06%。

　　此外，截至7月24日，瑞和股份的股东裕煌贸易累计质押了2250万股，占其持股的100%，占上市公司总股本的6.21%；截至7月26日，英联股份的股东方平累计质押600万股，占其持股的100%，占上市公司总股本的5%。

　　为了回避股权质押风险，投资者除了关注补充质押的公司外，还应该关注一些全公司超高比例质押的上市公司，因一旦发生风险，这些公司可能出现无券可补的情况。最坏情况下，如果缺乏后续财力支撑，质押股权将被平仓，股东面临公司易主的危机。

　　参照中证登的全市场数据，两市目前有583只个股的质押比例超过30%，有292只个股的质押比例超过40%，有113只个股的质押比例超过50%，有41只个股的质押比例超过60%，还有10只个股的质押比例超过70%。

　　茂业商业的股权质押比例为两市第一高，已经被质押了33笔，共累计质押了13.77亿股，占其总股本的比例达到79.48%， 以最新收盘价估算，这部分质押股权涉及市值98.43亿元。

　　根据公司披露信息，茂业商业的股权质押主要是第一大股东在进行，其中在2017年2月和4月分两笔将股权质押给了广州证券，合计质押股份达5.08亿股。根据4月20日公告，茂业商厦累计质押的公司股份数为13.76亿股，占其持股 92.88%，占公司总股本的 79.45%。

　　此外，同样股权质押比例较高的公司还包括藏格控股、银亿股份和美锦能源，这三家公司累计质押股份分别达到16.16 亿股、23.23亿股和30.31亿股，质押比例分别达到77.98%、75.96%和73.82%。

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