荣盛发展：销售有望改善 战略聚焦京津冀

　　公司公布14年中报，实现营收102亿元（+33%），净利润13.8亿元，EPS0.73元（+23%），ROE11.85%，下降1.01个百分点。

　　投资要点：

　　业绩保持稳定较快增长。（1）毛利率32.8%，较去年下滑2.6个百分点，结算均价5944元/平，较去年略涨2%，但由于成本增加更多，毛利率不升反降，与行业整体利润率下行趋势一致。（2）三费占比6.8%，同比持平，保持较好水平。

　　销售目标完成率偏低，下半年有望改善。受楼市低迷及公司推盘较少影响，上半年签约销售约105亿元，同比持平，仅完成全年销售目标的3成；销售均价6939元/平米，较去年上涨12%，与城市布局上移有关，此外公司项目售价上半年基本保持稳定，少有降价促销。公司全年可售货值约550亿元，其中计划新推420亿元，主要集中在下半年，而且公司一贯“目标至上”，管理执行力强，将通过加大推盘及促销力度，力争完成全年350亿元（+30%）的目标。 杠杆偏高，财务风险仍可控。现金-短债缺口扩大至66亿元；净负债率137%，较年初上升20个百分点。但公司凭借规模优势及股东方全力支持，今年以来信贷融资进展顺利，上半年新增信贷融资108亿元，完成计划的64%，且资金成本未见明显提高，公司还大幅减少了拿地支出，后续销售回款能否改善是关键。

　　战略聚焦京津冀区域，抢占发展先机。公司现有储备中（不包括意向项目），省权益面积500万平，占比近1/4；204万平，占比10%。公司明确提出“加大对京津冀区域的市场拓展力度，增加该区域的项目数量和比例”，并付诸实际行动。今年6月以来，接连签订2个大体量项目的合作框架协议，分别位于新兴产业示范区和香河县，占地面积分别为3000亩、5000亩；此外还获取了霸州、2幅地块。作为总部位于的龙头，公司有能力、有动力持续在京津冀区域快速拓展，且协议项目有望陆续分批为实际获取项目，其受益于京津冀一体化的程度正在不断加深。（详见深度报告《战略聚焦环，发展空间提升》） 在公司项目降价10%的假设下，预计14-16年EPS1.91/2.29/2.82元，PE5.6/4.7/3.8倍，RNAV11.99元，目前股价RNAV9折交易。公司力争通过把握区域性机会，实现持续较快发展，且短期销售有望改善，估值有望持续纠偏，6-12个月目标价14元，对应2014年7.3倍PE，维持“推荐”评级。#JRJ分页符#

　　首航节能：电站总包项目公司成立意味着项目正式开工建设

　　事件： 8 月19 日，首航节能发布公告，公司利用部分超募资金（7000 万元）成立子公司东源首航节能有限公司。内蒙首航公司的成立主要是为了公司开展东源科技2330MW 电站 EPC 总承包业务，项目的执行将使公司在电站总承包业务方面更加灵活的高效的实施项目建设，对公司未来的业绩具有良好的提升作用。公司将进一步开拓电站总承包业务，使电站总承包成为公司的另一重要支柱业务。

　　光热发电业务下半年政策出台和订单突破将是最重要看点之一，而公司产业布局对公司未来业绩的梯度推动将使公司具备更为长久的成长性，公司经过上市后几年的产业培育，已经步入业绩腾飞之。

　　2013年是公司积极进行业务布局和战略转型的一年，公司2013年获得了电站空冷业务的进一步提升，公司电站空冷业务新增订单在业内市占率占比达到45%；2013年公司光热发电业务完成了光热电站核心设备的国产化研发，综合估算公司光热电站可参与业务有望达到整个光热电站总投资的60%以上；2013年公司完成了广东东北电力设计院价值的，一方面广东东北电力设计院的数字化业务不断获得订单突破，另一方面公司经过2013年长期的布局和，2014年年初获得了电站总包业务零的突破；2013年公司积极通过外延式扩一步完善公司清洁能源综合服务商平台，公司2014年推进新疆西拓收购，正式进军压气站余热发电业务，有望促使公司成为国内最大的余热发电EMC企业；海水淡化2013年完成了中试设备的良好运行，为后续订单的获取奠定基础，同时公司积极开拓海水淡化新的EPC或者BOT的模式以及MED技术新的应用领域。

　　公司通过2013年业务的布局和战略的转型，公司高端能源装备和清洁能能源综合服务平台的构建已经基本成型，后续通过外延式扩展或者公司内部自生培育将进一步完善公司业务结构，公司未来业务将步入持续快速成长通道。从公司新培育的光热发电、LT-MED新的商业模式开拓以及压气站余热发电来看，这些布局都有望在2014年获得政策和订单驱动，2014年新业务有望获得逐步落地支撑公司后续业绩的快速增长。

　　综合估算公司2014-2015年EPS分别为1.04、2.24元，对应的PE分别为37.3倍、17.3倍。继续给予公司“强烈推荐”评级，对应的目标价50-60元。再次强烈对公司的判断要立足长期，关注公司产业布局未来业绩的潜力。#JRJ分页符#

　　信维通信：天线盈利反转、LDS新应用空间、汽车电子爆发

　　投资要点：

　　并购整合效应初步，天线业务盈利能力反转。公司自2012年并购莱尔德后经历了较长时期调整，随着并购整合效应初步，公司2014年逐步扭亏为盈。2季度毛利率28.3%，相比1季度19.4%有较大幅度的提升，财务数据上的变化显示出公司天线业务已经逐步迎来反转，可望重回增长通道。

　　LDS竞争趋缓，市场空间不止于天线。目前公司拥有本土公司中规模领先的LDS制造产能，过去几年国内公司快速的产能扩张期基本过去，产业投资规模逐步趋于，而LDS天线价格经过这一轮竞争逐步趋于稳定，有利于国内企业拜托价格战的不利局面。另一方面，LDS技术是激光直接成型技术，其应用空间并不止于天线市场，目前LPKF的LDS设备已经用于助听器、汽车方向盘控制器等产品的电子电加工，随着电子产品小型化、轻薄化要求日渐提高，LDS三维电成型技术可望应用于连接器等精密零部件加工，目前已有国际大客户试用相关技术。

　　精密连接器力争突破美系客户。公司目前在O型弹片连接器领域顺利出货主要客户，有效将公司射频技术优势与精密制造相结合。目前公司正在积极布局的自动化焊接式射频连接器具有国际技术领先，可望成为国际少数几家具有量产能力的企业之一。该产品主要应用于美系客户等厂商的高端移动终端产品，我们认为公司有机会切入美系客户供应体系。

　　汽车电子可望迎来爆发。公司收购亚力盛之后逐步加强汽车电子布局，目前公司设计制造的嵌入式操作系统终端具有车辆智能控制、移动终端对接、车联网接口等功能，适应汽车智能化趋势，目前已经获得日系客户及全球汽车电子一线客户产品订单，2014年可望小批量出货，2015年将迎来爆发机会。

　　首次覆盖给与增持评级。我们预计在天线业务持续向好，连接器业务进入美系客户，汽车电子快速爆发的背景下，公司14-16年EPS为0.25元，0.51元和0.75元，目前对应市盈率为57.5X，27.8X，19X。考虑到公司在LDS技术新应用、美系客户连接器、汽车电子上的爆发潜力，我们认为6-12个月合理估值水平为2015年35倍，对应目标价为17.85元，给与增持评级。#JRJ分页符#

　　中国平安：银行盈利持续高增 财险承保优于预期

　　【中期业绩】

　　1. 上半年归母净利213.62亿元，同比+19.3%，EPS 2.70元。截至14年中期，总资产3.8万亿元，较年初+13.1%，净资产2064.88亿元，较年初+13%，每股净资产26.08元，动态PB 1.66倍。上半年ROAE 10.9%。中期拟10股派2.5元（含税）。

　　2. 寿险新业务价值117.92亿元，同比+16.7%；个险渠力60.8万，较年初+9.2%。财险综合成本率94.4%，同比改善1.1%。净投资收益率5%，总投资收益率4.3%。受寿险发行80亿次级债、财险赎回20亿次级债影响，寿险偿付能力充足率提升至184%，财险降至152%。

　　【点评】

　　1. 寿险“量”增“质”降，财险综合成本率优于预期：1） 银保趸交拉动保费快增但拖累新单利润率：规模保费1483亿元，同比+17%，受银保开门红费改产品“福满盈”影响，银保趸费巨增116.7%至64亿元，叠加个险、团险保费增速高于价值增速，新单利润率环比下降1.9个百分点至26.2%。2） 理赔精细化导致综合成本率改善：规模保费687亿元，同比+27.8%。财险综合成本率94.4%，同比改善1.1%，主要得益于赔付率同比下降1.9%，我们判断主要由于理赔管理的增强、成本控制，比如对人伤案件的管理，和黄牛比速度、私了或调解，和4s零配件谈判（公布零整比，厂商），以及没有大的自然灾害等导致赔付率大幅优于市场预期。

　　2. 银行业务盈利、收入持续高增，业务创新持续推进转型：1） 盈利高增：上半年净利润100.72亿元，同比+33.7%，拨备前利润同比+52%；为集团贡献利润58.3亿元，同比+50.4%，贡献度27.3%。2） 净手续费收入大增，净息差上行：净手续费收入同比+78%，大幅超越净息收入同比+33%和营收同比+48%的增速；主要得益于同业负债成本下行，净息差同比上行31bps至2.5%。3） 平台+产品创新推进转型：中小企业综合金融服务线上平台-橙E平台发布；行E通平台初步完成全国布局，累计上线同业客户超过230家，比年初增加65家，同业产品销售量达2300亿。小额消费信贷资产证券化、平安金、陆金所票据、行E通票据等产品陆续上线，同时“安票聚”业务模式实现了票据业务的内部做市。此外，新一贷、车贷等产品持续快增。4） 不良率和资本充足率微增，核销力度加大。不良率0.92%，季度环比增1bps，2季度核销25亿（1季度核销10亿）；得益于150亿二级资本债券发行，（核心）一级资本充足率8.73%，资本充足率11.02%，季度环比分别提升3bps和23bps。

　　3. 稳步推进高息固收投资，大幅计提资产减值损失拖累总投资收益率：集团资产大类配置按投资对象划分稳定，按投资目的划分交易类和可供出售类债券增长提速，具体到保险资金，固息类占比提升2.7%至85%，权益类占比下降1%至8.8%。受寿险和银行大幅计提67亿及56.5亿资产减值损失影响，净投资收益率微降10bps至至5%，但总投资收益率下行至4.3%。每股浮盈0.23元（13年底每股浮亏0.78元）。

　　4. 小非减持及可转债转股情况：1） 林芝新豪时2季度减持2059万股，14Q2-15Q1尚有9629万股减持额度；林芝景傲2季度减持1025万股，14Q2-15Q1尚有8908万股减持额度；江南实业1、2季度分别减持2700万股和1400万股，14Q2-15Q1尚有1187万股减持额度。1季报第七大股东永新裕福实业有限公司（持股2.04%）2季度淡出前十大股东，持股比例低于0.86%。2） 6月底完成13年分红后，转股价为40.88元，目前股价有6.1%的溢价。截至6月30日，已有26.7万元转股，累计转股股数为6443股。

　　5. 盈利预测及投资：我们判断寿险银保趸交受今年行业银保保费畸形分布影响，下半年寿险新单利润率有望回升。基于财险行业下滑趋势放缓的预期差、寿险价值的平稳增长，以及银行盈利持续高增，我们看好公司全年的盈利和价值增长。预计14-16年净利润分别为351亿元、453亿元和581亿元，增速为24.8%、28.9%和28.2%。目前股价对应14-16年BVPS分别为1.42倍、1.26倍和1.13倍PB，给予“推荐”评级。#JRJ分页符#

　　亚宝药业：丁桂儿脐贴和消肿止痛贴带动业绩大幅增长

　　事件：

　　2014H1，公司实现营业收入9.66亿元（+14.41%），归母净利润0.93亿元（+46.42%），扣非后净利润0.91亿元（+82.39%），EPS0.13元，符合我们的预期。其中工业实现营业收入8.24亿元（+27.41%），毛利率为60.67%（+4.49%），主要原因是由于丁桂儿脐贴和消肿止痛贴等高毛利品种大幅增长带动工业毛利水平整体大幅提升。其中以丁桂儿和消肿止痛贴为主的软膏剂实现营收3.40亿元（+60.66%），以红花注射液和硫辛酸注射液为主的注射剂营收1.21亿元（+22.60%），以硝苯地平缓释片、珍菊降压片和曲克芦丁片为主的片剂营收2.59亿元（+6.28%）。

　　观点：

　　1、理顺体制，公司决策、管理与经营效率将大幅提升。2013年2月份董事长任武贤MBO后，持有控股股东山西亚宝投资的股权比例由25%上升到55%，成为绝对控股股东。今年五月公司换届选举，任武贤董事长出任总经理，全面掌舵企业发展方向盘，决策、管理与经营效率明显提升。

　　2、打造丁桂？中国儿科用药第一品牌形象。公司将儿科丁桂？品牌的推广作为公司发展的重中之重，丁桂儿脐贴已经解决了产能瓶颈，目前产能有1亿贴手动生产线，新增2条1亿贴进口自动化生产线。按照我们0-5岁9000万计算，共有1.8亿人次发病，假设有50%的率，每次3天6贴，仅腹泻市场理论空间5.4亿贴，对应市场容量约25亿元。我们估算2013年公司销售约1.1亿贴左右，含税销售5.15亿元，所以还有4倍的增长空间。

　　3、公司非常重视投资和研发。投资和研发是公司未来重要看点。投资上，年初参股专业从事言语听觉康复医学的泰亿格电子未来较有看点；研发上，2013年医药信息工业中心研发20强中排名15，2014年排名11，其中盐酸美金刚片、鼻咽癌疫苗、归元片和与礼来合作开发的治疗糖尿病新药葡萄糖激酶激动剂LY2608204等是未来重要看点。

　　结论：

　　2012年10月份大股东山西亚宝投资进行了非公开发行，发行股份5904.8万股，其中大股东认购4204.8万股，认购价格为6.11元，持股比例由16.89%提高到21.52%，有全体参与增发的股东锁定期3年。

　　我们看好新一届领导班子的战斗力，看好丁桂儿脐贴和消肿止痛贴等产品未来的发展空间，看好公司在投资和研发上的实力，维持2014-2015年盈利预测EPS分别为0.26元、0.38元，对应PE分别为36X、25倍，维持公司“强力推荐”的投资评级。3-6个月目标价12元。#JRJ分页符#

　　亚威股份：加速发展高端产品 收入逆势微增

　　公司发布2014 年半年报，报告期实现营业收入4.82 亿元，同比增长15.23%；实现营业利润5615.51 万元，同比增长17.42%；实现归属于上市公司股东净利润5300.91 万元，同比增长12.31%；加权ROE 为4.24%，比上年同期提高0.34%。

　　加大技术研发，加速发展中高端数控成形机床和自动化生产线。在平板产品类别上，报告期成功研制了机器人折弯自动化生产线、大规格板材冲剪复合柔性制造系统和门板加工自动化生产线；在卷板产品类别上，报告期用于汽车板材加工的数控飞摆剪切线、数控开卷落料线成套项目完成了客户现场的安装调试交付验收合格，成功研发纵剪机机器人无人自动换刀技术。公司技术研发实力强，走高端线的战略符合产业趋势，报告期在行业需求面临较大下行压力的形势下实现了收入和利润的增长，继续看好公司机床业务的发展前景。

　　与徕斯合作进入工业机器人领域，开拓机器人蓝海市场。2014 年6 月24 日，公司与世界机器人制造商KUKA 的控股子公司徕斯公司正式签署了机器人技术许可和合资经营合作协议，引进期线性机器人与水平多关节机器人技术，共同投资成立合资公司生产工业机器人。徕斯的技术、全球品牌优势和公司的客户资源、本土品牌优势形成互补，看好合资公司发展前景，公司也有望借力徕斯（KUKA） 实现机床业务的转型升级。

　　风险分析：宏观经济向下波动导致下游需求下滑的风险；合资项目进展不及预期的风险。

　　盈利预测及投资价值：我们预计公司2014~2016 年EPS 分别为0.54 元、0.69 元和0.85 元，对应市盈率为40.0、31.5 和25.4，参考可比公司机器人（300024），给予2014 年51 的PE，目标价28 元。#JRJ分页符#

　　锦龙股份：“锦”字“龙”梭织锦篇II

　　1. 锦龙股份2014年7月完成对东莞证券（40%）、中山证券（66.05%）的“一参一控”，转型金融初步完成。公司定位于综合金融平台，旗下金融资产包括3家券商、3家银行、2家期货、1家基金等，中山证券承载着作为综合金融起脚点的重任。

　　2. 作为公司旗下核心资产的中山证券在过去一年里完成了三大转变：1） 股权从分散到集中彻底解决委托代理困境。现有股权结构促使民营机制的活力充分，公司在人才引进、战略转型、业务市场化等方面革新显著。2） 互联网券商战略快速推行。公司民营资本属性、机制市场化和灵活性以及决策链条短使其在与互联网企业深度合作方面天然优势明显，公司通过与腾讯、金证股份等合作快速构建了完善的互金产品体系，持续领先同业。3） 市场化人才引进加速，业务增长提速。中高层管理人员持续补充，确保公司执行和转型快速推进。而且目前已经在两融余额、互金产品等方面效果显著。

　　3. 锦龙股份后续股价上行的催化剂在于两个方面：1） 转户政策趋暖：10月份中国结算统一账户平台上线后，上证所取消指定交易或将提上议事日程，市场对未来转户便利的预期再起；2） 互金产品持续更新：目前中山证券互金产品体系基本完备，“惠率通”引流开户，“小融通”等融资类产品以及理财类产品将提供客户资源变现途径，尤其是折扣券、VIP秒杀等互联网营销模式运用娴熟，而且从已认证的微信号可以看出在开户、交易、理财、投融资等全方位产品布局。除此之外，公司长期激励机制以及所处广东国资的大背景也为业务快速开展及金融资产整合提供有力条件。

　　4. 我们以东北证券170亿元总市值的6折和太平洋证券4月定增前历史最低估值3.7倍PB分别作为东莞证券和中山证券相对估值的依据，利用分部加成法，保守测算锦龙股份旗下东莞证券、中山证券（我们非常看好公司互联网券商的战略转型、新管理层带来的业务快速扩张和管理改善以及业绩高速增长可期，在3.7倍PB基础上再给予20%估值溢价）及其他金融资产合理价值为41亿元、127亿元和3.2亿元，合计超过170亿元。考虑到后续中山证券基本面的不断改善、转户政策趋暖以及互金产品持续领先同业，我们给予180亿元总市值的合理估价。

　　5. 盈利预测及风险提示：预计公司14-16年净利润增速为686%、30%和24%；每股净资产4.11元、4.65元和4.95元，目前股价对应PB为4.0倍、3.6倍和3.4倍，考虑到中山证券长期激励机制带来管理改善红利、互联网券商战略转型大幅推进以及锦龙股份（000712）金融资产整合预期，我们给予公司15年4.3倍PB，6个月合理价格为20元，对应总市值180亿元，当前股价提升空间超过20%，继续给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：转户政策趋暖或互金产品推进不及预期。#JRJ分页符#

　　华天科技：集成电封装业务稳步增长

　　投资要点：

　　集成电封装业务规模稳步提升，储备技术的产业化进程加快.

　　Bumping生产线下半年产能，高深宽比TSV技术研发进展顺利.

　　报告摘要：

　　集成电封装业务产能，产能利用率稳定提升。公司发布半年报，2014年1~6月份公司完成营业收入156，276.83万元，同比增长44.06%，实现归属于上市公司股东的净利润13，930.25万元，同比增长36.67%，截至2014年6月30日，公司总资产为381，972.73万元，同比增长7.33%。公司上半年毛利率达到21.86%，同比提升1.45个百分点。

　　积极参与02专项，储备技术产业化加速。公司在持续扩大集成电封装规模的同时，进一步加大国家科技重大专项02专项等科技创新项目的投入力度，其中昆山公司联合格科微电子科技有限公司、北方工业大学和工业大学共同承担的“阵列镜头智能成像TSV-CIS集成模块工艺开发与产业化”项目获批，相应的产业化生产线有望逐步产能。2014年上半年，公司通过继续实施“通讯与多集成电封装测试产业化项目”项目和“40纳米集成电先进封装测试产业化项目”项目，有效地提高了集成电封装产能。公司储备技术产业化进程呈现加速态势。

　　Bumping生产线有望下半年产能。公司Bumping生产线的组建正在积极实施之中，我们预计有望在10月份完成建设，四季度逐步调试放量，当前下游Bumping需求旺盛，公司Bumping产能有望进一步推动业绩增长。同时公司高深宽比TSV技术研发进展顺利，未来Bumping+TSV两大先进封装业务有望成为公司新的成长驱动力。

　　维持公司“买入”评级。我们预计公司14~16年营收35.95、44.30、53.82亿元，净利润2.74、3.54、4.46亿元，对应EPS分别为0.41、0.54、0.67元，估值分别为29、23、18。我们认为公司未来在做大规模的同时将加快储备项目的产业化进程，维持“买入”评级。#JRJ分页符#

　　蓝色光标：业绩快速增长 关注内生引擎的强化

　　中期业绩实现快速增长。今年上半年公司实现营业收入26.3亿元，归属于上市公司股东净利润3亿元，分别同比增长122%和119%，对应EPS0.32元，基本符合预期。业绩大增主要受外延收购的博杰及WAVS并表影响，预计业绩贡献上亿元，同时蓝标、今久、思恩客等品牌稳健成长，使得公司内生增速保持在20%以上。

　　数字化、国际化积极推进。公司在现有广告类上市公司中数字化转型先发优势明显，目前数字业务收入占比超过45%，凭借大量优质的客户资源将在电商、DMP大数据、移动互联及等方向深耕细作，致力于打造以商业智能为核心的整合营销一体化服务，未来有望成为驱动内生发展的核心动力。此外，公司海外收入目标要达到1/3以上，通过并购加快国际化进程，今年先后整合了WAVS、密达美渡、FuseProject等优质公司完善产业链布局，报告期内贡献业绩976万元。

　　近期发行可转债加快成长步伐。公司拟发行可转债募资14亿元，将解决资金问题，募投的项目主要是数字化、媒介购买及外延并购等方面，数字应用平台搭建有助于加速数字化进程，提升可持续发展能力。

　　给予”买入”评级。不考虑新收购的情况下，预计未来3年EPS为0.8元、1.06元和1.37元，对应PE31倍，具备较高的安全边际及估值吸引力，看好公司技术型数字集团的战略方向，持续关注其内生增长引擎的强化以及后续外延扩张的布局，不排除未来引入优质的战略投资者。#JRJ分页符#

　　招商地产：销售完成率高、公司更看长远发展

　　公司公布14年中报业绩，营业收入为160.47亿，同比下降0.54%；上半年归属股东净利17.85亿，同比下降30%。基本每股收益为0.69元。

　　上半年销售目标完成90%，下半年推盘450亿货值。公司上半年累计实现签约销售面积121.82万平方米，同比减少10.47%；签约销售金额179.00亿元，同比减少10.35%，完成公司上半年200亿元销售目标的90%，完成度较高。公司年初存货约300亿货值，全年计划推盘600亿，其中上半年推盘150亿，下半年是推盘高峰，从8月底开始，预计下半年推盘450亿左右。我们维持全年530亿销售额的预测。

　　因结算项目分布及产品结构调整，公司毛利率继续下滑。公司上半年房地产开发毛利率由33%下降为28%，公司毛利率近来呈现下滑趋势，一方面高毛利项目结算减少，广州依云水岸、公园1872等高毛利项目结算减少，而二、三、四线城市项目结算占比则增加；另一方面，公司短平快中小户型的产品占比上升，而这些项目的毛利率相对较低，未来看，公司将逐步把140平米以上的产品套数比例从目前的40%左右降至20%以内，小户型、快周转类产品比例的提升，预计将使公司的毛利率未来仍将继续下降。

　　公司稳健转型，推股权激励，立足长远发展。公司在产品结构、区域布局上稳健转型，上半年共新增15个项目，补充项目资源370.21万平方米，实现了西北区域战略性进入，城市布局更加完善。同时公司持续优化债务结构，借款利率继续保持行业较低水平，上半年公司综合资金成本5%，远低于同业水平。此外，公司拟向公司董事、高管及管理和技术149人授予总量1663.53万份的股权激励，行权条件适中（ROE不低于13%、净利增速不低于15%），有利于稳定公司管理团队，促进公司长远发展。

　　投资：公司上半年销售完成率90%，虽然因结算产品结构和区域布局的原因致毛利率下行，但公司在稳步实施转型，推出的股权激励计划更立足长远发展，维持盈利预测和“增持”评级。公司上半年销售179亿元，完成目标的90%，维持全年530亿元的销售额预测，维持公司14-16年净利润52.05、62.23、71.76的预测，因股本变化，对应EPS下降为2.02、2.42、2.79，对应PE别为6X、5X、4X，维持“增持”评级。